文 | 陶然一二，干货研报首席策略分析师

红旗连锁，创立于 2000 年 6 月，是我国 A 股市场首家以便利连锁超市为主营业态的上市企业。成都便利店数量遥遥领先，为西南地区便利连锁超市的龙头。

“便利”的春天

1、狂奔中的便利生态

从 2013 年到 2017 年，便利店商品销售额增速维持在 9%的高增长上，始终高于大型超市和百货店的商品销售额增速。2018 年中国连锁百强去除便利店门店因素，其销售额的平均增长和门店增长分别是 7.7%和 9.1%，而便利店企业的销售额平均增长和门店增长分别为 21.1%和 18%，是其他业态平均水平的 2 到 3 倍。

2、三维驱动，催生“便利速度”

便利店的稳步增长，得益于三要素的共同发力。

其一、“即时性”体验

消费者到店时间在10分钟以内，优于外卖，受电商冲击远低于大型超市。

其二，“正相关”的人均GDP

便利店优于售价略高于普通超市，因此只有在人均收入水平达到一定程度后，才会对价格无感。

按照欧美经验，人均年GDP达到10000美元后，便利店才会进入快速发展期，而目前，中国刚好处于这个阶段。

其三、针对性人群和快节奏

根据德勤调查 7-ELEVEN 客群的结果，76.7%的消费者为公司职员，这也是众多便利店选址在办公楼密集区的背后逻辑。此外，根据调查结果，20 岁-40 岁消费者占比达 88%，年轻一代的消费相比上一代更加注重便捷、个性化和高品质的购物体验。

“舒适”的红旗

为什么使用舒适这个词来形容红旗连锁？主要是红旗的竞争压力的确很小。

1、竞争分散

便利店行业的特点是竞争格局分散，行业集中度低。中国便利店 100 强中跨区域发展的品牌不超过 20 家，80%以上的便利店企业都是以服务当地市场为主。

2、称霸成都

成都在便利店发展指数中，和厦门并列第三。

竞争者主要分两类：

一类是全家和7-11，主要分布在商务区。服务白领。他们跟红旗不容易形成竞争关系。

二类是红旗和舞东风等，主要分布在社区，而红旗的市占率是42%，遥遥领先。

3、翻倍空间

根据便利店饱和度排名，前四为东莞、长沙、太原和深圳。平均每1592人拥有一家便利店，以此类推，成都容量为10258家。截至18年年底，目前为5800家，还有翻倍成长空间。

而实际上，成都的规划是2022年发展到10000家。

雷军的“野心”

将红旗连锁和雷军绑在一起的，是新网银行。实际上，红旗在进军互联网银行的路上，还有一位重量级“战友”刘永好。

新网银行，是全国三大互联网银行之一，另外两家微众银行和网商银行的拥有者是腾讯和阿里。

网商银行更多的立足于阿里系的电商优势，为网络商家提供普惠金融服务。微众银行是腾讯联合深圳立业和百业源公司牵头成立的，其核心业务产品微粒贷则是面向个人金融消费者。

作为一家纯线上银行，新网主要面向传统银行的长尾客户（小微企业、三农、个人）。

最近两年，网贷行业的混乱，为正轨的存管业务带来的新的发展机遇。而新网在签约数量和对接上线数量上都做到了行业第一。

从利润贡献来看，新网18年完成扭亏，19年上半年盈利4.67亿。后期会持续为红旗连锁贡献利润。

从经营规模和方向上看，雷军明显在跟风阿里和腾讯。

在支付领域已经没有任何可能的背景下，银行和“小米之家”，成为小米最具想象空间的两个方向。

小米之家要走“极致单品”路线，将产品覆盖家居、鞋帽、户外、婴幼儿等各种领域，每个领域出一个单品。在这条线上，雷军最大的A股伙伴是开润股份。

而在互联网银行这一领域，显然是要抓住行业整合的大机遇，寻找反超机会。在这条赛道上，红旗连锁就成为雷军最收益的A股“战友”。

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