明年1月1号起，煤电联动制度将正式取消。但是整个资本市场对这个消息反应都不大，不论是股市还是期市在消息宣布前后都没有太大的市场反应。但是煤电联动制度的取消实际上是中国能源行业即将巨变的确认性信号，而市场反应的迟滞带来的预期差也将给投资者带来很多高确定性的投资机会。这里我主要讲一下为什么煤电联动机制会在现在取消？
煤电联动机制建立的初衷是为了防止煤价上涨后，发电企业成本过高，造成大面积亏损的情况出现。现在能够取消的核心原因自然是煤炭价格长期上涨的压力不复存在了，所以煤电联动才能够取消。
如果有关注过煤炭市场或者煤炭股的朋友应该知道，煤炭价格在从15年年底的低谷涨到16年底的高峰位后，煤炭价格一直处于高位运行的状态。市场上也有不少继续看好煤炭价格继续上涨的力量，原因包括去产能啊，276工作日制度等。但是煤电联动制度的取消意味着国家认为煤炭长期上涨的力量已经不复存在，那么这个国家发出的信号就值得大家认真评估了。毕竟在我比国家聪明的系列故事里，多数故事的结局都是以悲剧收场的。
为什么煤炭长期上涨的力量已经不复存在了呢？
原因很简单——供需。我们讲煤电联动时总是绕不过两个名词“计划电”和“市场煤”。市场煤讲的就是国内煤炭市场已经相对比较充分的市场化了，那么充分市场化的环境里决定市场长期价格变化的因素一定是供需。
考虑到我国一直是煤炭大国，在供给方面一直有非常多的调控措施可以实施，我们先来看下需求端。虽然煤炭的下游有冶金用煤等其他需求存在，但是煤炭需求的主流一直是能源消耗。包括发电用煤在内的能源相关用煤消耗一直是国内煤炭消耗的大头，那么这块需求会有什么变化么？
从十三五能源规划里看，对煤炭消费比重是要持续压降的，未来会出台的十四五规划，煤炭消费比重持续压降的趋势预计也不会得到改变。所以对于煤炭行业或者煤炭企业来说，在煤炭能源消费这块不用考虑太多，未来必定是要持续承压的。最近这几年很多煤炭股股价处于相对低位，即使16年煤炭牛市带动股价上涨后也最终回归原位的主要原因就是在于煤炭需求长期承压。那么煤炭股是不是就没有价值？煤炭行业就没有希望了呢？
不是，煤炭行业的希望和未来煤炭行业的牛股一定是出在了煤炭的非能源化利用上。什么是煤炭的非能源化利用呢，简单来说未来煤炭不是用来被烧了，而是被制作成碳纤维等各种材料后被人们所利用。所以未来煤炭行业的希望和煤炭行业的牛股一定要看煤化工行业能否跑出高成长企业。
说完煤炭行业我们说说电力行业。在煤电联动机制取消前，很多电力企业是寄希望于煤电联动机制能提高电价的。因为从15年煤炭谷底到现在的煤炭的价格涨幅用煤电联动机制换算的话，现在的电价是远远落后于制度规定的电价的。所以在煤电联动正式取消前，不少电厂经营的希望就寄托于煤电价格的联动。
但是煤电价格联动的取消彻底的打破了这一不切实际的奢望，意味着电厂经营的好坏完全要靠自己了。要靠自己拿到低成本的煤炭（长协），要靠自己来压降度电煤耗，要靠自己在电力交易市场上拿到价格好的电力单。
所以我们现在评价一个煤炭为主的电力股就要主要看这三点：煤炭采购价如何，度电综合运用成本如何（主要看机组实际煤耗），电力交易市场拿单能力如何。如果这三点都非常优秀的公司自然会在电力行业里脱颖而出，也会获得市场远超行业平均的高估值追捧就像在银行业中招行估值对比其他全国性银行上市公司的估值一样（招行PE为8.8,全国性银行平均PE为5.2）。
相比于煤炭采购价和电力市场电力单主要依靠人力因素易于改进外，度电综合成本主要依靠机组本身的设计能耗，改进空间小，改进成本高，可以说是几乎难以改变的地方。所以关注煤电股的投资者可以看下手中煤电股的度电成本是多少，如果在全国煤电厂排名内不在前30%之内，就基本就可以宣告放弃了。
我们知道我国的可控发电能力主要依靠煤电，其次是水电和核电。光电风电以及其他发电能力的可控性都相对较差，不足以作为我国可控发电能力的基石。从国家能源规划来看，煤电在可控发电能力的占比肯定要长期持续下降的，而我国的人均耗电水平是长期上升的。这样一升一降之间的可控发电能力差额肯定是需要其他可控发电能力顶上的。
如果有长期关注水电股的朋友应该知道，我国的易开发的水电开发资源基本已经开发殆尽了，剩下的可大规模开发的水电资源只剩下我国地形一二阶梯间金沙江水系和雅鲁藏布江水系，而这两大水电资源开发的环保争议非常大，远高于当初长江三峡的环保争议。所以从这个角度来看，国内水电大规模开发上量填补可控发电能力的缺口难度很大。
那么剩下的就只有核电了，这也是这两年核电巨头陆续上市募资发展核电和各大电力集团努力参股争取核电发电资质的原因了。考虑到之前数年的核电冰冻期，以及核电出国的市场预期，核电产业链上的高技术壁垒，高成长速度的公司值得关注。
其实在前面列举煤电、水电、核电这三大可控发电能力时，还漏掉了一个在其他国家较为常见，但是在国内存在感较低的可控发电能力——气电，即天然气发电。漏掉的原因很简单，之前国内油气勘探开采利用能力主要侧重于石油的勘探开采和利用，对天然气关注度不高。
并且因为我国前期陆上油气勘探对天然气勘探理论重视不高，天热气收集存储复杂对少量油气伴生资源以燃烧释放为主，气田开采出于成本和技术考虑抓大放小开采重心放在整装大气田上，以及天然气需求较少制约了国内天然气勘探开发动力等原因都导致了我国自身天然气供给能力不足。所以目前天然气发电的大型电厂在国内电力领域存在感不高，主要分布在沿海地区，气源采购也以国外（主要是卡塔尔）为主，这就导致了因为气源不能自主可控，国内天然气发电不被算在可控发电能力内，也未能得到有效发展。
但是在三大石油公司的战略方向由石油开采为主，转向油气开采并重，特别是中海油向南海大进军，努力开发南海气体资源的战略确立，可以说在未来较长时期我国天然气的自给率将持续上升，天然气气源的自主可控性也将大幅提升。而建立在气源自主可控基础上的天然气发电会得到飞速上升也就可以理解了。在三五年内能源领域的最大预期差也许就是来源于天然气产业链吧。
总体而言，煤电联动制度的取消确认了煤炭行业将继续向煤化工方向转型，也确认了电力行业的核电、气电的发展机遇，也侧面为油气行业中天然气大发展的需求情况提供了确认信号。
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